OK，來大致算一算奇虎360的市值吧。我的結論是：仍然值得繼續持有360股票。

2013年前三個季度，奇虎360的總收入為(1.1億美元 1.5億美元 1.88億美元=4.48億美元)4.48億美元。如果第四季度營收按奇虎360給出的預計上限2.08億美元計算，2013年全年，奇虎360總營收約6.56億美元。較2012年全年的3.29億美元，增長率為99.4%。

從2013年前三個季度看，按照非美國通用會計準則，奇虎360的凈利潤為1.3億美元，凈利潤率為29%。而2012年，按照非美國通用會計準則，凈利潤率為29.4%。相差不大。那么以29%的凈利潤率計算，2013年全年，奇虎360的凈利潤約1.9億美元。

考慮到游久剝離和阿里巴巴暫停天貓廣告購買的影響，2014年的增長率可能在67%-79%區間。取平均值73%計算的話，2014年的全年收入約(6.56*1.73=11.3)11.3億美元。

考慮到奇虎360的利潤率可能在明年發生得到改善。以“非美國通用會計準則”33%(2013年為29%)的利潤率計算，2014年奇虎360的凈利潤約3.7億美元。

參照百度33倍的市盈率，奇虎360在2014年的市值為122億美元。若參照騰訊50倍的市盈率，奇虎360在2014年的市值為185億美元。而奇虎360的市盈率應該在百度和騰訊之間。也就是說，360在2014年能夠達到的市值應在122億美元-185億美元區間。但目前奇虎360的市值還不到100億美元。

或者換種算法，把360作為與百度類似的搜索概念公司來看。

目前，百度的市值為570億美元，搜索市場份額為62%(按照CNZZ的數據，因為艾瑞的數據并不是影響到360股價的主要因素，說明資本市場暫且信任CNZZ的數據)，而360搜索市場份額為22%，是百度的1/3。那么360的價值應該是(570*1/3=190)190億美元。考慮到360在搜索的商業化還未體現，并沒有與其自身的市場份額呈現相對應的比例，但季度增長率達80%，高于百度。打個7折，360市值也是133億美元。這還不算360在其他領域的收入以及移動渠道的優勢。

不過，360的問題是，搜索市場份額與搜索營收份額的不匹配。360的CFO徐祚立在財報會議上表示，360將明年的搜索份額目標定為30%，但目前360的搜索收入份額只占國內搜索市場的1%。而360對搜索的貨幣化也沒有明確的指標對外放出。由此可見，在未來一年，360搜索在商業化上仍有可能不會有太大進展。

對于360商業化的問題，有一句幽默的評論是：360永遠在優化上網體驗，永遠在通過不斷的顛覆獲取重新分配的市場秩序，但互聯網的軟硬環境一直在變，而360一直在嘗試通過顛覆的方式疲于追趕著這種變化，但一直沒賺到太多的錢。

這個問題是，360已經通過顛覆獲取市場份額的方式，塑造起了“挑戰巨頭、分食市場”的既有印象，拉高了股民對其利潤回報的期待。而一旦無法滿足投資者對利潤的期待，360股價即可能產生波動。